2022年3月23日，倫鎳結束連續跌停後反彈上行，漲停於32380美元/噸，價格波動風險加大。進口窗口在如此內外價格波動下，再度關閉，進口貿易無法正常進行。

倫鎳價格再次異動，海外交割問題再現， 業內普遍認為資金操縱仍在繼續。 與此同時國內外鎳產業供需格局正在發生變化，從產業供需數據來看，全球未來供給將逐步增加，鎳資源短缺現象將在2022年呈現拐點，本次地緣事件雖然對當前國內供應造成影響，但影響程度已逐步在修複弱化當中。

交割品供應方麵：俄羅斯受到歐美等西方國家的製裁，倫鎳的可交割資源減少，但對中國市場來說，反倒有可能增加可用資源；俄鎳供應方麵，目前還是以提單進口，俄羅斯船運公司被製裁，導致運輸不暢。中國和俄羅斯存在雙邊交互體係，因此可以通過跨進人民幣的方式結算進口；當前關鍵問題還是在於外盤價格高於內盤，虧損倒掛影響進口。長期來看，歐美對俄鎳消費減少，將促使俄鎳供應流向中國，未來可以通過與國內鐵路運行以及人民幣結算方式完成貿易往來。後續或將以海外美金升水下降、國內人民幣升水上漲的方式完成盈利進口。

行業發展方麵：隨著未來俄鎳供應增量及印尼鎳中間品快速投產，國內鎳供給存在大幅增加可能，而需求的增速則可能相對放緩。中國三元前驅體產量占到全球前驅體產量的80%，未來印尼鎳中間品快速釋放對鎳豆產生明顯替代，2022年三元前驅體鎳豆需求或將減少3萬噸以上。

下遊市場方麵：當前階段，合金企業維持正常補貨的一個狀態，合金產品附加值高，尚可接受高價原料。電鍍和不鏽鋼行業對當前價格接受度較差，拖延補貨，處於剛需采補狀態。新能源行業仍是以長單進口為主，僅少數企業出來采買現貨鎳豆，企業自有庫存不斷減少，後續仍是被動接受；目前硫酸鎳企業已經提高報價，高成本問題向下遊逐步傳導，產業各環節不斷向下遊索取利潤維持生產。國內的電動車整車企業紛紛宣布提價，高價抑製居民消費熱情，導致產業發展存在阻礙。截至3月24日，匯總了11家車企宣布旗下車型漲價的信息。其中，小鵬汽車宣布，受上遊原材料價格持續大幅上漲影響，小鵬汽車將對在售車型的價格進行調整，調幅度為10000至20000元人民幣不等。比亞迪宣布，因原材料價格持續大幅上漲，將上調新能源車型的官方指導價3000至6000元人民幣。

期貨交易方麵：倫鎳複牌後超漲跌幅交易現象頻繁，且不斷發布超出幅度交易取消的通告。因LME目前規則導致，自16日複牌以來，僅22日報出過被業內用作當天參考價格的“官方價格”，而目前下遊購銷停滯也反映出對LME產生價格的不認可。長期來看，雖然LME交易係統逐步會被修複，但如此機製下，會對交易參與者造成情緒損傷，其他金屬品種也會因此受到影響。俄鎳和鎳豆是LME的主要交割品，當前俄鎳交割已經受到影響，將導致未來LME交割品進一步較少，加之新能源電池行業對鎳豆的需求旺盛，大量資源去往現貨市場，倫鎳低庫存風險加大。因此，國內投資者要充分分析國內外市場特點，理性分析行情聯動邏輯，合理決策、防範風險。

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