本文為黑色產業研究服務部《周報觀察》精簡版，原文已於上周六（5.14）發出。

4月金融數據超預期下降，凸顯疫情繼續打壓市場預期。從中期來看，經濟繼續下行壓力不減。4月份，以美元計價，中國出口額同比僅增3.9%，前值為14.7%，外需景氣度有所回落。海外流動性繼續收縮，對國內經濟政策和經濟增長的負麵外溢效應明顯。此外，人民幣兌美元匯率大幅下跌，截至5月13日收盤已跌至6.78，資本流出現象比較明顯。中國在全球供應鏈中的地位也在受到挑戰。

此外，疫情防控力度加大。預計疫情對消費、基建和房地產造成的不利影響將持續。

短期內從成本支撐以及產量增長放緩的角度考慮，鋼價未必會出現大幅下滑。目前隨著鐵礦和焦炭價格下跌，廢鋼對鐵水的性價比降低，短流程無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家對向日葵色视频在线观看無縫鋼管產量貢獻心有餘力不足，疊加長流程鐵水產量逐步築頂，向日葵色视频在线观看無縫鋼管供應量料難以大幅增加。同時也必須看到，長流程企業並非大規模主動減產，隻是伺機而動。

原料成本繼續鬆動。近期若以120美金的鐵礦以及4輪下跌後的焦炭價格來計算，在向日葵色视频在线观看無縫鋼管市場信心猶疑觀望的影響下，4500-4600元/噸或是短期螺紋鋼成本的支撐區間。尤其本周市場情緒可能會受“上海疫情好轉，解封後需求複蘇”的情緒帶動，導致鋼價階段性反彈。但需注意疫情仍在各地反複，反彈高度或將相對有限。

上周上海螺紋現貨價格環比跌50元/噸至4880元/噸。期盤 10合約波動更大，從4750元/噸高點跌180元/噸至4530元/噸，觸及上述核算的成本支撐線，盤麵亦在該位置附近出現反彈。

但本周從全國來看，除華東外其他城市陸續有疫情爆出，防疫政策從嚴，疊加華南降雨，實際需求改善有限，所以預計價格反彈幅度受限。

上周鋼鐵成材期現齊跌，廢鋼也難獨撐，但跌勢相對較緩。上周獨立電弧爐無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家普遍虧損嚴重，電爐螺紋周產量較上周減少1.5萬噸至32.23萬噸。當前廢鋼價格高於鐵水成本，在焦炭有第三輪甚至第四輪提降預期下，後期鐵廢價差將進一步擴大，打擊長流程無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家用廢積極性。調研表明，收廢問題持續，加工廢鋼供應捉襟見肘，廠庫與社庫低庫存難解，所以廢鋼價格難有深跌。

隨著華北地區廠庫壓力有所緩解，上周熱卷產量小幅增加。由於SG本周開始軋線檢修，預計本周熱卷產量下降5萬噸至322萬噸/周。雖然目前無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家利潤處於虧損邊緣，但從調研的情況來看，無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家減產的可能性並不高，主要有三點原因：1. 焦炭仍有提降預期，成本下行導致無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家不願輕易減產。2. 從去年壓減產到今年冬奧會和殘奧會，無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家一直被動減產，現在主動減產動力不足。3. 市場份額搶占激烈，主動減產意味著放棄戰場。需求方麵雖然熱卷成交好於螺紋，但投機情緒較為一般，下遊端除了管廠行業利潤有所回升，補庫較多以外，其他行業仍以按需補庫為主，囤貨意願不強。

總體來看，熱卷基本麵較弱，全國價格可能在未來震蕩下行。但疫情核心區的上海熱卷處於全國價格窪地，在全國價格震蕩下行的背景下，上海地區熱卷價格或有小幅反彈。

上周礦價窄幅震蕩，截至上周五青島港PB粉現貨價格929元/噸，較上周五下跌11元/噸。因美國通脹壓力居高不下，聯儲加息甚囂塵上，海外看空情緒蔓延，疊加國內預期受挫，上周鐵礦掉期下跌9%，遠大於國內現貨價格3%的跌幅。

目前因港口持續大幅去庫，並且無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家有剛性補庫需求，鐵礦石現貨價格在900元/噸附近有較強支撐。當前上海疫情臨近尾聲，下遊需求邊際恢複，但華南雨季和4月份房地產數據的發布或對需求和情緒有幹擾，本周礦價走勢或處於小幅震蕩偏強走勢。

雖然焦炭供需難言根本寬鬆，但鋼價下跌壓力逼迫雙焦繼續讓利。在鋼鐵終端需求未見明顯起色前，焦炭行業利潤預計將持續收縮，價格有持續下行壓力

無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家壓價雙焦的核心是向煤礦要利潤：無縫向日葵色视频在线观看鋼管廠家在控製焦炭到貨量的同時，焦企也在同步控製到貨焦煤。煤礦競拍流拍比例從4月第三周的1.5%逐步擴大至上周的50.4%，目前仍未見明顯好轉。但需要注意，一味地控製雙焦到貨導致下遊低庫存狀態將是隱患，一旦有需求回升的跡象，將存在價格階段性回升的可能性。

動力煤近期受到政策端密集關注，上周發改委頻頻發文對煤炭價格進行引導。當前秦港Q5500動力煤港口價格1260元/噸，超過4月底價格司要求的合理上限價格1155元/噸。但五月下遊補庫需求導致銷售旺盛，疊加大秦線檢修下貨源偏緊，動力煤價格仍有支撐。

動力煤價格在基本麵來看易漲難跌：1.按照發改委價格司要求，秦皇島港動力煤下水煤價格上限1155元/噸，較之前900元/噸的限價提高255元/噸，市場中樞價格實際上移；2.國際能源形勢依然緊張，全球多國加入“搶煤” 大軍，進口煤價格水漲船高，內外價差倒掛，進口增量有限；3.國內保供政策加大中長協供應力度，擠壓市場貨源。雖然基本麵對價格有支撐，但預計動力煤價格*在當前政策引導下穩中偏弱運行，下跌程度有限。

作者：上海鋼聯黑色產業研究服務部

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