2022年上半年，強預期引領鋼市，但遇疫情及現實需求弱勢，鋼價先揚後抑，供需矛盾逐漸激化，6月出現全產業鏈利潤收縮至虧損加劇。焊鍍管廠商供給端靈活應對供強需弱局麵，但難逃鋼價調整速度較快。下半年原料供需寬鬆趨勢，向日葵视频污APP下载虧損周期超預期，產業矛盾有望緩解；需求依托項目密集落地及需求回補，預計下半年向日葵色视频在线观看鋼管價格逐步築底後階段性反彈，同時，利潤也將有所修複。

一、供需同降 庫存累積

上半年全國粗鋼產量4.36萬噸，同比減少3066萬噸，降幅6.58%；上半年粗鋼消費量4.00萬噸，同比減少4732萬噸，降幅10.59%；截至7月8日，全國向日葵色视频在线观看鋼管庫存1364.7萬噸，同比去年同期累庫39.4萬噸，增幅2.89%；同時，唐山地區鋼坯庫存96.4萬噸，同比累庫62.8萬噸，增幅65.15%。上半年日均鐵水產量240萬噸左右，假設全年產量平控，下半年鐵水產量回落預期後置，且下降空間有限。

1、2022年1-5月我國焊接無縫鋼管產量同比下降5.52%

  據國家統計局公布的數據，2022年1-5月，我國焊接無縫鋼管產量2204.2萬噸，較上年同期下降5.52%，較2020年同期增長5.79%；其中5月環比增長0.6%。（詳見圖1)。

圖1 2019-2022年國內焊接無縫鋼管產量示意圖

 焊鍍管廠產能走勢與往年趨同，但更具靈活性。1月中旬左右冬奧會管控供應端消息發散，停產停工晚於往年，南方部分管廠產線在28日-29日左右停工。焊管尤其是鍍鋅管春節後產量恢複慢於往年，2月中旬生產管控有所放鬆。進入3月，河北多地連續兩次封控，長達51天，管廠向外發運運力較低，焊鍍管生產企業產能利用率最高下降了32.55個百分點。其他時間管廠整體開工率基本靈活把控在75%左右，上半年在統計管廠平均產能利用率69.97%，較去年下降5.87個百分點。供需基本麵雖有一定改善，但今年各品牌資源競爭激烈，下半年淡季階段管廠多是按需靈活控產，整體產能相較平穩，利用套期保值等工具規避風險，從而實現利潤回歸。

圖2 在統計焊接無縫鋼管管廠產能利用率走勢

焊鍍管庫存峰值顯著低於2021年同期水平。 據雲商平台監測數據顯示，2022年焊鍍管廠商冬儲水平偏低，且繼春節累庫峰值後一路去庫。春節前後，焊鍍管廠原料儲備多至2月用量，加工類及協議貿易商整體庫存控製在15-20天銷量左右，儲貨量在正常庫存的10%-30%之間。截至6月30日數據，在統計管廠總庫存66.7萬噸，比年初高點86.22萬噸降19.52萬噸，下降22.64%；比上年同期降23.6萬噸，下降26.14%。國內在統計焊管社會庫存87.95萬噸，較年初下降1.59%，降庫速度遠低於往年。

表1 在統計焊接無縫鋼管品種供應端變化

2、國內焊接無縫鋼管進出口量仍處於低位通道

1-5月國內焊接無縫鋼管出口量同比下降38.03%

  據海關總署統計數據顯示，1-5月，我國進口焊管61456.453萬噸，同比下降38.03%，高於向日葵色视频在线观看鋼管進口量的降幅21.5%（詳見圖3)。

圖3 2019-2022年國內焊管進口量對比

1-5月國內焊接無縫鋼管出口量同比下降14.60%

  海關總署發布數據顯示，2021年1-5月，我國出口焊管1373722.471萬噸，同比下降14.60%，高於向日葵色视频在线观看鋼管出口量的降幅10.5%。其中，二季度較一季度環比增長11.39%。

圖4 2019-2022年國內焊管出口量對比

全球加息周期下，海外經濟由過熱轉為滯脹，外部環境多空因素充斥，整體進口量繼續維持低位，出口量波動明顯但同比下降。上半年向日葵色视频在线观看無縫鋼管業新出口訂單指數連續處於收縮區間，最新數據47.1回歸榮枯線邊緣，出口量轉折來自於俄烏衝突事件，下半年出口仍有一定結構性增長機會。不過，加息深入最終會向需求傳導，部分機構認為美國經濟有衰退的風險。經濟合作與發展組織6月8日發布報告，將2022年全球經濟增長預期從此前的4.5%下調至3%，並預測2023年全球經濟增長將進一步放緩至2.8%。

二、下半年經濟依托項目落地及需求回補

根據統計數據測算，今年上半年，全國粗鋼表觀消費量約4.16億噸，同比下降8.6%（2021年1-5月份，全國粗鋼表觀消費量修正為4.55億噸）。

  密集落地期，下半年基建投資有望再提速。今年開年宏觀政策總基調強化跨周期調節，發力適當靠前。2月固定資產投資增速12.2%，其中基礎建設投資增速8%，充分發揮支撐引領作用。1-5月份，基礎設施投資同比增長6.7%，增速比1-4月份加快0.2個百分點，比全部投資增速高0.5個百分點。從5月各項高層經濟會議即強調確保今年新增專項債券在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢。下半年貨幣和財政政策在總量和結構上將繼續發力，在較上年增加300億元的多項資金支撐下，或將迎來項目落地高峰期，從而帶動耗鋼需求回暖。

預計下半年房地產行業弱企穩，環比有所改善。前半年地產方麵利好頻發，整體融資環境積極改變，從3月份以來，無論是新增信托貸款，還是新增房地產債，收縮幅度均明顯收窄。不過，政策限製始終存在，在房地產企業授信大幅下降的情況下，房地產企業很難通過融新抵舊。另外，房產銷售亦是重要資金來源，近三年占比近51%。回顧上半年，今年2月提出了預售資金監管方麵的寬鬆政策，隨後各地陸續放鬆限購、限貸、限售，發放購房補貼，推出房票安置等政策。不過，3、4月開始地產商動作從融資在建施工轉向向存量項目傾斜後，疫情影響下，多地樓盤停工，而2022年為房企美元債兌付高峰期，易引發資金暴雷危機。在今年新開工普遍後延的情況下，下半年沒有貢獻增量預期，地產用鋼需求在現有存量項目上更有改善空間。

 圖5：房地產新開工麵積增速（累計）

  從焊鍍管品種來看，截至6月30日，上半年在統計11家管廠日均出貨量2.69萬噸,同比去年同期下降26.90%，同比2020年同期下降30.49%，其中6月環比上月增長1.32%，上半年高預期、高供應持續發酵，但需求受疫情等影響，持續後延，管廠日均出貨峰值4.2萬，為農曆春節前的冬儲階段。上半年在統計國內各區域貿易商日均出貨量峰值在3月初，均值下滑24.63%，其中6月處於上半年平均日出貨量中線上方水平，較均值增長9.19%，較年內峰值下滑17%。7月價格跌勢超出預期，終端實際需求釋放仍將有限，預計7、8月份仍是一個高庫低需的景象；同時，向日葵色视频在线观看鋼管產業鏈虧損程度亦超預期，關注庫存的下降斜率變化。

圖6：在統計主導焊鍍管廠日均成交量

下半年鋼市趨勢預判

  去年底的中央經濟工作會議就已經預判，今年國內經濟發展將麵臨需求收縮、供給衝擊以及預期轉弱三重壓力。 

國家統計局發布的數據顯示，一季度GDP同比增長4.8%，二季度 GDP 同比增長 0.4%，前二季度GDP同比增長2.5%，低於預期。

中國經濟將麵臨外需減弱、全球金融市場動蕩、地緣政治衝突等外溢風險。

下半年，內需將替代外需成為穩定宏觀經濟大盤的關鍵。

中國銀行研究院發布《2022三季度經濟金融展望報告》預計三季度及全年GDP分別増長3.2%-6%和3.2%-4.7%。

對於向日葵色视频在线观看鋼管市場邏輯價格將由成本引領向需求支撐轉換。

對於向日葵色视频在线观看鋼管基本麵產業鏈供需矛盾有望緩解。

因此，在原料供需相對寬鬆預期下，預計下半年原料價格均價繼續下移，成材利潤有所修複。

對於焊鍍管品種，下半年預計產能新增有所放緩，但下半年仍將同比去年有小幅增長，整體供需轉向修複性回升。

對於需求方麵，基建投資會進一步提速，增速將高於上年。其中，關注宏觀會議一再提及的水利工程、交通基礎設施項目、地下綜合管廊項目等，形成實物工作量對焊管品種的帶動。房地產方麵，由上半年土地麵積成交推算下半年地產新開工同比繼續下降，環比數據修正，全年用鋼需求同比下降7%左右。

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